理想汽车于 5 月 20 日公布了 2024 年第一季度的财报，根据财报数据，理想第一季度交付量为 80400 辆，同比增长 52.9%，连续 18 个月蝉联 30 万元以上新能源汽车销量冠军。

同时，理想第一季度总收入为 256 亿元，同比增长 36.4%，第一季度经调整净利润为 13 亿元（扣除股权激励费用），毛利率为 20.6%。

自 2022 年第四季度以来，理想汽车已经连续六个季度实现盈利，这让理想成为国内经营质量最好，并且唯一实现连续盈利的新势力车企。

今年以来，新能源汽车行业开始出现前所未有的变革和洗牌，车企竞争加剧，尾部企业开始逐渐被甩开甚至淘汰，留在牌桌上的车企们也正面临摆脱亏损、尽快盈利的挑战。在越来越激烈的市场竞争下，理想的表现依然很“稳”，交付量持续领先，企业经营也保持健康，这背后的原因是什么？

大幅领先新能源汽车大盘，理想这一季依然“稳”

首先，从理想今年一季度的财报，以及各方面的统计数据来看，理想无疑表现出了远高于新能源汽车大盘的业绩增速。比如今年一季度 8.04 万辆的交付同比增长 52.9%，而同期 20 万以上新能源汽车大盘同比增长仅 24.9%，其中，比亚迪增长 13.4%，而特斯拉下降 8.5%，理想汽车的增速远高于大盘，头部新能源车企的发展势头正出现分化。

进一步来看，根据中汽数据统计的上险量信息，目前 30 万元以上的新能源汽车销量中，理想排名第一，市占率达到 30.16%，而 30 万元以下的新能源汽车销量中，比亚迪排名第一，市占率 35.63%。

加上今年新能源汽车渗透率有望超过 50%，按照创新者曲线，新能源汽车发展将进入晚期大众阶段，消费者会进一步向头部品牌集中。届时，中国新能源汽车市场可能将出现两个超级品牌，即 30 万元以上消费者首选理想，30 万元以下消费者首选比亚迪。

同时从营收来看，目前新能源市场三家头部车企均公布了 Q1 财报，其中理想汽车的增速在三家中最高，保持了 36.4% 的同比增长，而比亚迪增速在 4%，特斯拉则直接下降 13%。当然客观来讲，今年一季度三家车企的营收增速都有所放缓，理想也面临一些压力，可见目前新能源市场竞争确实越来越激烈。

此外从净利润的角度来看，理想今年一季度经调整净利润达到 13 亿元，自 2022 年第四季度以来连续六个季度盈利，是目前国内唯一实现连续盈利的新势力车企。相对而言，“蔚小理”中另外两家尚未摆脱亏损，理想的发展已经领先一个周期。同时一季度理想汽车毛利率为 20.6%，在经历新旧产品切换的一系列事件后仍然守住了 20% 的毛利率门槛。

值得一提的是，目前理想汽车有着高达 989 亿元的现金储备，是现金储备最多的车企之一，超过比亚迪，充裕的现金可以支撑企业持续投入研发、布局新产品、优化产能供应等。

分类型来看，证券基金类机构本次新增QDII额度最多，总计为16.2亿美元，目前76家证券基金类机构累计批准QDII额度为921.7亿美元，占所有机构QDII额度的五成以上；另外，银行类机构本次新增QDII额度5.5亿美元，41家银行类机构最新累计批准额度为275.8亿美元。

5月31日，金种子酒公告了上交所《关于对新华基金管理股份有限公司予以监管警示的决定》，公告称，因在2022年8月4日新华基金旗下两个资管产品合计减持2%，未及时信披，对新华基金进行监管警示。

总体来说，一季度财报数据传递出理想汽车良好的发展势头，其不仅在“比特理”三巨头中增速表现最好，纵观整个智能电动汽车赛道中也是经营最好的企业之一，这在当下愈发残酷的市场环境中殊为难得，也为理想后续业绩的持续增长奠定了基础。

而想要了解为何理想能够在当前新能源汽车市场中独树一帜，还要从以下几个方面来看。

产品线越来越丰富，更加聚焦用户价值

首先最直观的，是理想汽车的产品线越来越完整，能够满足不同类型消费者的需求。比如今年 3 月，2024 款理想 L9、L8、L7 上市，迎来全方位的升级，更安全、更舒适、更便捷、更精致，家庭用户 30 万元以上首选的 SUV 变得“更能打”。

不仅如此，理想还在 3 月推出了家庭科技旗舰 MPV—— 理想 MEGA，这也是理想首款 5C 高压纯电车型，兼具顶级驾乘舒适性和安全性。而到了 4 月，理想还正式发布了家庭五座豪华 SUV—— 全新理想 L6，第一次将产品价格下探到 30 万元以下。

这款理想专为年轻家庭用户打造的豪华中大型 SUV 上市后很快收获成功，4 月 18 日-5 月 5 日，理想 L6 首销期累计定单超过 41000 辆，成为 20-30 万价格区间爆款产品。

上半年密集发布的一系列新车型的，分别拥有不同的市场定位，让理想满足了更多消费者的需求，这也是下半年理想销量继续攀升最重要的底气。

积极调整背后，是灵敏的嗅觉和超强的应变

当然，产品热销不仅得益于产品本身市场定位的精准，其背后是理想面对变化的市场环境所展现出的即时调整能力。

今年以来，30 万元以上乘用车市场开始降速，而理想汽车敏锐嗅到了这一外部环境的变化，迅速反应，做出了各方面的调整。首先是业务节奏方面，销售团队将重心回归到理想 L 系列上，针对增程和高压纯电采取不同的销售策略。

售价 50 万元档的理想 MEGA 需要从 0 到 1 开始经营，因此理想将这款旗舰车型的销售优先布局在高端纯电消费能力强的 17 个核心城市。与此同时，理想还加快了充电网络的布局，尤其是在城市。到 6 月底，理想计划建成超过 300 座城市超充站，超过 2000 根超充桩。理想超充网络的策略从原来的高速优先，已经转变为城市和高速并重。

与此同时，为了应对新的环境和市场形势，理想还在 4 月进行了新一轮矩阵型组织升级，完成组织架构升级后，各团队的工作将更加聚焦用户价值和经营效率的提升。这是理想自 2022 年底以来，范围最广、力度最大的一次调整，也是他们能够再次成长的重要原因。

不仅如此，理想还在 4 月进行了产品价格调整。4 月 22 日，他们宣布 2024 款理想 L7、理想 L8、理想 L9 以及理想 MEGA 将采用全新的价格体系。这次调整立竿见影，竞争力更强的价格体系已经帮助理想全系车型的进店量和订单量快速回升。

无论是市场战略还是组织架构层面的变化，都体现出了理想对市场形势变化的灵敏嗅觉，以及高效的经营和组织能力，这也是一家企业能够超越市场周期变化而保持稳定增长的必备素质。

技术创新，构建深厚护城河

如果说产品和战略是理想面对纷繁多变的市场竞争所展现的台前功力，那么技术创新能力则是多年积累的“内功”了。技术创新，不仅可以转化成让用户惊艳的驾乘体验，更能逐渐建立消费者对一个品牌的信任感。

根据财报数据，理想 Q1 研发费用创同期新高，同比增长 64.6%，达到 30 亿元。且研发费用超过净利润，达到经调整净利润的 2 倍之多，这也说明在理想看来，通过技术的持续进步，打造长期领先的产品力，比现阶段的利润更为重要。

在智能空间技术方面，理想目前已经是行业标杆，其自研大模型 Mind GPT 已经通过国家备案，由此理想汽车成为中国第一个拥有自研大模型并成功落地、获国家认证的汽车企业。

还有智能驾驶方面，理想汽车目前也处于行业第一梯队。5 月 11 日，理想 AD Pro 3.0 全新升级了 BEV 模型架构和时空联合规划算法，由此，理想汽车的智能驾驶两大平台 ——AD Max 3.0 和 AD Pro 3.0 平台全部实现了大模型技术架构。AD Max 3.0 平台的无图版智能驾驶 NOA 目前也在千人公测中，预计在今年三季度面向全国开放，进一步夯实理想汽车在智能驾驶第一梯队的位置。

结语

在财报中，理想也对第二季度的业绩做了展望，随着爆款产品理想 L6 的上市，理想汽车全系产品在五一期间定单量创同期新高，预计第二季度车辆交付量将达到 105000 至 110000 辆，较 2023 年第二季度增长 21.3% 至 27.1%。预计收入总额也将达到 299 亿元至 314 亿元。

财报发布后，摩根士丹利也于 5 月 21 日发布了关于理想汽车的估值研究报告，其中明确表示，对理想汽车的销量订单和毛利率保持信心，并给出理想汽车未来美股目标价 53 美元，港股目标价 205 港元，可见资本市场对理想汽车的发展前景抱有高度期待。

而所有这些对未来业绩的良好预期，和 3 月以来理想的一系列调整措施不无关系，从更深的角度说，则来自于理想长久以来构建的技术创新护城河，以及能够在变化中应对挑战的企业战略素养，相信这也将助力他们在未来更长的时间里都能持续领跑新能源市场、迈向更高的发展阶段。